摘要：信用“破产”背后（欢迎关注杠杆游戏）
撰文｜杆姐&编辑｜爱丽丝
零跑汽车突然变成了“老赖”。
根据中国执行信息公开网的一条记录，2025年9月25日，这家当天还高调举办“第100万辆整车下线”仪式，8月刚宣布“新势力第二家盈利”的车企，被广州市白云区人民法院列为失信被执行人，创始人朱江明同步被限制高消费。
区区361.81余万元，对于一家市值近千亿港元、2025上半年营收高达242.5亿元的上市公司而言，无异于九牛一毛。
展开剩余83%然而，正是这笔“小钱”，却在关键时刻可能引发市场信心动摇。
1、
根据文书杠杆游戏看到，这笔债务的源头要追溯到2023年的一桩合作。
零跑全资子公司凌跑汽车商贸与广州首汽汽车服务有限公司（下称 “广州首汽”）达成车辆采购及租赁协议，却迟迟未结清款项。
2024年6月，双方达成调解：凌跑商贸需在当月27日前一次性付款，零跑汽车承担连带清偿责任。
令人费解的是，作为实控人为北京市政府的“国字头”企业，广州首汽并非弱势债权人。而零跑彼时已获得Stellantis集团15亿欧元注资。但这笔约定好的还款，硬是被拖了十几个月，直到法院强制执行仍未履行，最终背上“失信被执行人”的骂名。
根据失信惩戒规则，在“黑名单”被解除之前，零跑将被限制银行贷款、政府采购投标，朱江明无法乘坐高铁一等座、入住星级酒店，更无法出境参与国际商务谈判。
尤为讽诞的是，一边是“欠钱不还”的法院判决，一边是“量产里程碑”的高调宣传：就在被列为“老赖”的同一天，零跑汽车才刚刚举办第100万辆整车下线仪式，8月交付量更是创下57066台的新高。
2、
现在问题来了：为何一家即将盈利、手握重金的上市公司，会允许一桩金额并不算大的官司，最终演变成创始人被限制高消费的公共事件？
在杠杆游戏看来，这背后可能隐藏着几种情况，但无论哪一种，都指向了管理的失灵。
其一：法务部门的失职或流程僵化。是否存在对法律判决的轻视？内部的法务、财务审批流程是否过于冗长或存在壁垒，导致一个简单的支付指令无法被有效执行？
其二：业务部门的权责不清。此笔欠款源于与广州首汽的买卖合同纠纷 可能涉及车辆采购或租赁服务。业务部门与法务、财务部门之间是否存在沟通鸿沟，导致问题被长期搁置？
其三：成本控制的极端化体现。零跑汽车的成功很大程度上源于其极致的成本控制能力。但这是否在企业文化中演变成了一种对所有支出的过度审慎，甚至是对合同义务的漠视？
为了节省一笔看似“不合理”的款项，而最终付出数倍于此的声誉代价，这是典型的因小失大。
更值得注意的是，这似乎并非孤例。杠杆游戏看到，零跑汽车在2025年1月还曾被列为被执行人，执行标的为21.6万余元……
如此来看，零跑汽车的契约精神和法律合规意识，似乎并未跟上其业务扩张的速度。
3、
管理漏洞背后的零跑汽车，业务扩张其实也有隐忧。
此前的2025年半年报里，零跑刚宣布上半年实现0.3亿元净利润，成为继理想之后第二家实现半年度盈利的新势力车企。
不过仔细看杠杆游戏注意到，零跑核心的汽车销售业务实则处于亏损状态。财报显示，其上半年经营亏损仍有8863万元，之所以能实现净利润转正，全靠“其他收入”和“财务收入”的对冲——其中仅转让给 Stellantis 的碳积分收入就高达15亿元，是净利润的50倍。
销售方面，零跑上半年交付22.17万台，同比增长155.7%，但“以价换量”的代价是单车均价持续走低。
上半年的单车均价多少财报似乎未披露，不过此前有分析指出，其2025年一季度单车均价仅11万元，较2023年下降18%。主力车型C10、B10的起售价均低于12万元。
随着市场扩容速度放缓、竞争持续加剧，新势力的竞争已从“规模比拼”转向“精细化比拼”。
在这一背景下，零跑汽车再出来个失信事件，这影响可能无法估量。毕竟一个被法院打上“老赖”标签的汽车品牌，很难不让潜在消费者心生疑虑。
对零跑汽车而言，这也可以看作是一次及时的警醒。它以一种极具戏剧性的方式，揭示了中国造车新势力在经历了从0到1的生存血战后，普遍面临的从1到N的成长挑战。
当一家公司从国内走向全球，扩张加速时，其评价体系也必须随之进化。资本市场和消费者关注的，将不再仅仅是销量、收入和技术参数，更是其公司治理的水平、风险控制的能力，以及对商业规则和社会责任的尊重。
如果这笔361万的学费能买来零跑汽车一次彻底的自我革新，或许一切还不算太晚。
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