小米披露亮眼三季报。
11月18日晚，小米集团三季度业绩公告显示，实现了80.9%的净利润增幅。值得注意的是，该季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季度经营收益为7亿元。
不过，这些亮眼数据与同期股价的持续疲软形成鲜明对比。当日，小米集团股价下跌2.81%，创下7个月新低，总市值跌至1万亿港元附近，较今年9月的高位也已回调近30%。投资者普遍担忧，小米集团怎么了？
三季度业绩出炉
11月18日晚，小米集团发布的三季度业绩公告显示，第三季度营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元；经调净利润为113亿元，超出此前预估，同比增长80.9%，创历史新高。
小米集团毛利率由2024年第三季度的20.4%上升至2025年第三季度的22.9%，同比提升2.5个百分点。
具体业务来看，第三季度，公司手机×AIoT分部收入841亿元，同比微增。其中智能手机业务收入460亿元，出货量保持连续同比增长；IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%；互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，占比34.9%，创历史新高。
小米集团第二大块业务主要是智能电动汽车及AI等创新业务，收入为290亿元，创历史新高，其中智能电动汽车收入283亿元。值得注意的是，该季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季经营收益为7亿元。
前三季度来看，小米集团前三季度总营收已达3404亿元，接近去年全年，经调净利润328亿元，已超去年总额。
小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上透露，小米汽车预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标。财报数据显示，第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付已突破26万台。
股价持续回调
亮眼财报数据下，小米集团在资本市场却持续受挫。
近期，小米集团股价持续回调。披露季报当日收盘，小米集团股价下跌2.81%，创下7个月新低，总市值跌至1万亿港元附近，较今年9月的高位已回调超30%，也是恒生科技指数中跌幅最大的成份股之一。
受益于今年年初股价的一路高歌猛进，小米集团年内股价仍有18.2%的涨幅。
市场专业投资者分析，小米集团股价大跌背后，或受近期舆论事件冲击。在汽车业务领域，小米一度遭受多重争议。
11月16日，小米创办人、董事长兼CEO雷军在社交媒体上重申小米汽车安全设计理念。雷军连发多条微博回应外界质疑。比如他在一条微博中发布多个截图，内容分别涉及小米汽车车身强度、电池安全、安全标准、各大机构碰撞测试评级等。他还在一条微博下评论：“在去年4月的一次采访中，我在谈产品定义时说，‘一辆车，好看是第一位的’，这和‘安全是基础、安全是前提’矛盾吗？还是在这次采访，我谈设计时说轮毂最难设计，这有啥问题？”雷军还提到，“网上有不少人断章取义、歪曲抹黑。”
除此之外，一些机构分析师认为，手机竞争超预期、存储成本上升超预期、IoT进展不及预期、智能车竞争超预期等因素或是小米集团未来面临的风险之一。
卢伟冰在电话会上还透露，2026年非常有挑战，“第一，购置税补贴减半；第二，目前汽车行业玩家非常多，一定会经过一段激烈的竞争才会形成收敛。”卢伟冰还称，相较今年，小米汽车的毛利率可能会有一些下降。
基金经理三季度减持居多
公募基金三季报数据显示，三季度基金经理对小米集团采取了显著的减持操作，这或许成为其遭遇市场抛售压力的重要来源。
天相投顾统计的基金三季报数据显示，小米集团不仅退出主动权益基金前十大重仓股行列，更以108.34亿元的减持市值成为三季度公募基金减持最多的个股。
具体而言，主动权益基金对小米的持股数量环比下降45.9%，重仓持有小米的基金数量减少216只，持股市值降幅达51%。比如广发行业严选三年持有、中欧创新成长、汇添富数字经济引领发展三年持有等选择不同程度减持。
有基金投资人士分析，自2024年下半年以来，在机构等资金的一路增持下，小米集团股价一路飙升，2024年斩获超121%的涨幅，今年上半年涨幅超过70%，二季度末还进入主动权益基金的前十大重仓股名单。这些基金获利颇丰，一部分资金选择落袋为安或是减持的动力之一。
与此同时，也有不少基金经理选择在三季度坚守小米集团，市场并非一边倒地减持。比如规模超百亿元的景顺长城品质长青连续2个季度增持小米集团，睿远基金旗下多只产品在三季度仍将小米纳入重仓配置，如睿远均衡价值三年等产品三季度并未减持小米，仍是其前十大重仓股。此外，前海开源沪港深优势精选、前海开源优质企业6个月持有、嘉实竞争力优选、安信睿见优选等选择了不同程度增持。
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